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外儲(chǔ)三連升 信心是支撐
央行公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份外匯儲(chǔ)備環(huán)比增加204億美元，這是連續(xù)第三個(gè)月外儲(chǔ)出現(xiàn)回升。外匯市場(chǎng)預(yù)期的改善，市場(chǎng)主體持有人民幣信心的提升，是外匯儲(chǔ)備連升的重要因素。
今年以來(lái)，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在3月份加息，但美元并未繼續(xù)攀升，加息之后的走勢(shì)相對(duì)疲軟；與此同時(shí)，監(jiān)管層多次強(qiáng)調(diào)人民幣匯率將保持穩(wěn)定的觀(guān)點(diǎn)，為市場(chǎng)吃下“定心丸”，期權(quán)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)顯示，相比去年4季度，目前市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率預(yù)期明顯趨向穩(wěn)定。
近期跨境資金流動(dòng)趨向基本平衡。今年以來(lái)，銀行結(jié)售匯和涉外收付款逆差大幅下降，個(gè)人外匯存款增速放緩，并在2月份至3月份出現(xiàn)了單月減少，外匯供給和需求出現(xiàn)基本平衡，在這種狀況下，央行也無(wú)需為市場(chǎng)提供大量外匯而消耗外儲(chǔ)。這種變化提振了市場(chǎng)主體持有人民幣的信心，售匯率同比明顯下降，結(jié)匯率也有所上升，體現(xiàn)出市場(chǎng)主體的購(gòu)匯意愿更趨理性，結(jié)匯意愿有所增強(qiáng)。
從國(guó)際收支角度來(lái)看，跨境資金流動(dòng)的改善也非常明顯。隨著企業(yè)償還外債已告一段落，境內(nèi)主體增持境外資產(chǎn)成為資本外流的主要通道。一季度，直接投資呈現(xiàn)整體凈流入，對(duì)外直接投資凈流出規(guī)模同比下降64%，說(shuō)明隨著相關(guān)管理措施的完善，市場(chǎng)主體對(duì)外投資更趨理性。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面也提振了市場(chǎng)信心。年初以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中向好，增長(zhǎng)和效益回升，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)市場(chǎng)出清，供求關(guān)系改善帶動(dòng)價(jià)格回升，企業(yè)大面積虧損的狀況得到扭轉(zhuǎn)，基本面的變化也提升了市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心。
長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率并沒(méi)有大幅貶值的基礎(chǔ)，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息是推動(dòng)美元走強(qiáng)的重要因素，但美元匯率過(guò)強(qiáng)不利于解決美國(guó)的貿(mào)易不平衡問(wèn)題；近期歐洲經(jīng)濟(jì)較前些年有所企穩(wěn)，美歐間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化收斂，也會(huì)影響美元匯率。美元無(wú)法一枝獨(dú)秀，有利于人民幣匯率保持穩(wěn)定。
跨境資本流動(dòng)管理體制逐步完善，將進(jìn)一步減輕資本外流壓力。去年以來(lái)，有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)管理，虛假對(duì)外投資和投機(jī)性購(gòu)匯等行為受到了明顯遏制。管理體制的健全有利于使市場(chǎng)健康有序，防止跨境資本流動(dòng)大出大進(jìn)帶來(lái)的沖擊性風(fēng)險(xiǎn)。
在國(guó)際收支持續(xù)改善的同時(shí)，我們依然要完善預(yù)期管理，對(duì)市場(chǎng)信心和預(yù)期的變化要保持高度警覺(jué)和敏感，不可掉以輕心。預(yù)期的形成，既有理性的因素，也有情緒等非理性因素，并有自我實(shí)現(xiàn)和自我加強(qiáng)的特點(diǎn)。一旦形成單邊預(yù)期，往往會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)超調(diào)。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，但結(jié)構(gòu)調(diào)整依然任重道遠(yuǎn)，仍存在一些經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。要加強(qiáng)市場(chǎng)溝通，引導(dǎo)預(yù)期回歸基本面，引導(dǎo)市場(chǎng)以新常態(tài)思維理解經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域突發(fā)事件和風(fēng)險(xiǎn)因素，避免被市場(chǎng)非理性因素主導(dǎo)。
不過(guò)，這并不是說(shuō)有了信心的支撐，有了市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備就不會(huì)發(fā)生變化。外匯儲(chǔ)備終歸是要拿來(lái)用的，在短期內(nèi)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，屬于正?，F(xiàn)象。對(duì)于外儲(chǔ)的變化，還是要有一顆平常心。
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